26年国内估计销量同增15%，欧洲销量持续高增，全球有望14%添加，考虑带电量提高，估计动力电池保持20%添加。25年国内汽车消费方针持续+购置税退坡前抢装+出口微弱，全年预期30%添加至1676万辆，26年购置税退坡，估计Q1需求短期承压，且咱们估计26年“两会后”以旧换新补助续力开释，有望托底26年销量，叠加重卡+出口强势高增，估计2026年新动力车销量1925万辆，同增15%。欧洲补助退坡消化结束，叠加25H2起新车周期，估计全年34%添加至394万辆，26年英国、意大利等商场方针加码，叠加新车影响，估计保持30%添加。美国不确定性添加，短期需求放缓，新车型延期，估计25年销量增速放缓至4%，26年补助彻底退出，估计销量同比削减10%。其他当地25年估计同增50%+，26年估计保持近50%添加。因而25年咱们估计全球销量可达2150万辆，增25%，26年估计全球新动力车销量2453万辆，同增14%，考虑国内车辆大型化+专用车占比提高，估计动力电池需求1704gwh，同增19.5%。

　　储能商场迸发翻开添加空间，26年锂电需求上修至30%+添加，持续超商场预期。咱们估计25年全球储能电池需求611gwh，同增86%，26年估计全球储能需求上修至64%添加，近1000GWh。分区域看，国内容量电价+商业模式立异，咱们估计国内25年64%添加，26年71%添加；欧洲和新式商场多点开花，大储持续翻番添加；美国AI催生新需求。因而，25年估计全球动力储能需求2028GWh，同增45%，26年全球动储需求2600-2700GWh，添加30%+，且27年仍可保持20%+添加。

　　工业链冷季不淡，提价持续性可期，盈余弹性较大。储能电池求过于供，12月排产环比相等略增，下一年一季度冷季不淡，估计环比仅个位数下降，龙头指引环比相等，需求持续超预期，锂电工业供需回转。电池端，储能需求超预期，26年职业产能利用率保持90%，价格已上涨1-3分/wh，估计后续碳酸锂及资料本钱上涨估计可顺畅传导；资料方面，6F和VC价格已大幅超预期上涨，6F年内散单估计20万，铁锂、负极、隔阂、铝箔等散单价格已涨，大客户长协年末商洽，咱们估计26年连续落地，盈余合理康复。

　　固态电池技能聚集硫化物，工业化加快，电解质及中心设备获益，并重视固态新技能迭代。工业发展稳步推动，25年末前小试结束+车规级电芯下线年百Mwh中试线年小规模量产+装车演示运营。技能聚集硫化物，中心资料为固态电解质锂磷硫氯和其原资料硫化锂，工艺壁垒高，价格高达300万/吨，是量产瓶颈之一。其次设备端，整线倍，中心设备为干电极设备、一体化成膜机、等静压设备，厂商技能差异较大，绑定龙头电池可加快技能迭代。一起固态新资料和工艺不断迭代，可重视富锂锰基正极、锂金属负极蒸镀工艺、新式集流体和添加剂等。

　　出资主张：储能加持，26年锂电职业需求32%添加，且27年仍可保持20%以上，供需格式将明显改进，各环节价格合理康复可期。且当时干流公司26年估值缺乏20x，持续强推格式和盈余安稳龙头电池（宁德年代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达、中立异航）、以及具有提价弹性和优质锂电资料龙头（天赐资料、湖南裕能、科达利、尚太科技、璞泰来、富临精工、华友钴业、恩捷股份、星源原料、鼎胜新材、德方纳米等，重视天边股份、多氟多、佛塑科技、华盛锂电、海科新源、石大胜华、万润新能、龙蟠科技、德福科技、嘉元科技等）；一起碳酸锂价格已见底，看好具有优质资源龙头，引荐（赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴资料、天齐锂业，重视大中矿业、国城矿业、天华新能）等。新技能方面，固态工业化加快，引荐标的（厦钨新能、纳科诺尔、上海洗霸、当升科技、天奈科技等，重视宏工科技、英联股份、天铁科技、远航精细等）。

　　危险提示：竞赛加重、方针超预期改变、可再次出产的动力装机不及预期、原资料供给缺乏。

　　证券之星估值剖析提示国城矿业职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能平平，营收成长性较差，归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示佛塑科技职业界竞赛力的护城河一般，盈余才能平平，营收成长性一般，归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值剖析提示大中矿业职业界竞赛力的护城河优异，盈余才能优异，营收成长性杰出，归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示尚太科技职业界竞赛力的护城河优异，盈余才能杰出，营收成长性较差，归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示盛新锂能职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能优异，营收成长性较差，归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值剖析提示多氟多职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能平平，营收成长性一般，归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示赣锋锂业职业界竞赛力的护城河优异，盈余才能优异，营收成长性较差，归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示天齐锂业职业界竞赛力的护城河优异，盈余才能杰出，营收成长性较差，归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　以上内容与证券之星态度无关。证券之星发布此内容的意图是传达更多具体的信息，证券之星对其观念、判别保持中立，不确保该内容（包含但不限于文字、数据及图表）悉数或许部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何出资主张，据此操作，危险自担。股市有危险，出资需谨慎。如对该内容存在贰言，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，咱们将组织核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。